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现有条件下原油下跌空间有限

国际原油价格经历了最高的147美元开始的单边下跌行情，如今有止跌回稳的迹象，短期内油价何去何从成为大家最为关心的问题。简单的说，经济不景气下原油需求忧虑、美国大选和美元指数是引起前期油价暴跌的主要原因，需求影响相对较大，三个因素在各时期作用也不同。那么他们后市有什么变数？

1.需求减少已成定局，继续下滑可能性小。

由于全球环境下的通货膨胀以及美国次贷危机挥之不去，今年全球GDP增速将显著低于07年。单从中美经济来看，美国第二季度GDP增长1.9%，低于预期的2.3%，而修正后的第一季度的增速为0.9%，经济不景气使得美国08年前5个月的原油需求同比下滑约89万桶/日，预计全年平均下滑80万桶/日。而中国的GDP增速也在放缓，国家统计局公布的08年上半年GDP增速为10.4%，全年预测约为10%，国内原油消费增长也不会像前改性塑料已成了制造家电的理想材料几年那么旺盛。预计全球08年原油消费同比增描金瓷片长仅为万桶/日。

但是我想说的是虽然今年的气动球阀原油需求达不到预期的水平，但继续缩小的可能性不大。首先从美国经济看，虽然市场康体设备对经济忧虑依旧存在，但证券市场上道琼斯指数在7月15日跌破11000点之后，反而走出涨跌互现震荡上行的行情，显示市场大部分投资者对美国经济仍保持信心。更直观的数据亦如此，汽油库存在7月18日达到2.17亿桶后，连续4周下降，8月15日当周的库存数据是1.966亿桶，这一定程度上也反映美国的汽油消费开始止跌回升。而中国虽然经济增长在放缓，但今年保持在9.5%以上不成问题，09年变化也不大。另一方面中国政府也不会放任经济长期低迷，7月份，决策层为宏观经济的定调由此前的“双防”(防止经济增长过热和防止全面通货膨胀)改为了“一保一控”(保持经济平稳较快增长和控制物价过快上涨)，这就显示了政府的决心。至于成品油提价问题，它对原油需求的负效应会淹没在整个宏观经济持续高速的增长中，同时市场对成品油提价的时间和幅度已有大致的预期。近期原油市场有供大于求的苗头，自年初油价上涨以来，以沙特为代表的各产油国确实增加了产量，但现在供给还在小幅增加只是前期增产的惯性，同时油价下跌会影响产油国的利益，他们在需要时会短时间降低产量达到新的平衡。

2.美国大选效应已经淡化

前期原油价格的下跌也有部分政治因素。众所周知，美国大选将在3个月之后打响，而美国实行的是直接选举制度，汽油消费又是美国民众日常支出中的重要组成部分，候选人肯定会极力讨好选民使得他们相信如果其当选会选择低油价的政策。共和党麦凯恩给选民以稳重保守的印象，普遍的舆论认为但诸如Geon BIO这样的改性材料却是他们的核心业务，如果他当选，基本会延续布什政府的各项政策包括能源。在二季度两党候选人刚确定时，麦凯恩和奥巴马的支持率最大差距为10个百分点，而8月20日的最新调查显示，麦凯恩已经反超奥巴马近5个点，这不无布什政府大力降低油价的功劳。而如今，汽油价格汽油库存连续下降，显示汽油的消费在增加，油价似乎已到了老百姓能接受的区间，矛膨化机械盾也没有以前那么突出。另一方面，候选人背后都有能源巨头支持，必须为他们的利益考虑，所以不可能让油价跌幅过大以至损害他们的利益。

3.美元指数或成促使油价下跌主导因素

如果说这1个多月暴跌始于对需求的担忧，7月22日后美元开始在商品市场唱主角，美元指数由不足72到最高的77.4，原油价格同期也下跌了近20美元，美元也大有结束连续7年的贬值之势。是什么支持美元前段时间的暴发性上涨？美元指数是指美元对于一揽子货币比价的加权平均，其中排名前两位的欧元比重是57.6%、英镑是13.6%。8月初，英国央行报告称英国经济可能出现衰退，欧洲央行的数据显示欧元区主要国家的经济也不及预期，而8月的欧洲央行议息会议投票决定维持欧元区基本利率不变，使得英镑欧元兑美元大幅贬值。今后一段时间基本面上美国略好于欧洲，技术上美元指数也走出反转行情，预计继续上涨的趋势不变。但是其幅度以及对油价的影响会有多大仍存悬疑，7月22日以来原油价格的继续下跌不仅是受美元指数上涨的影响，更大程度是市场对美元走势反转的预期。在缺乏需求疲在40多年的发展历程中软加深等因素，美元很难单独支持原油进一步的下跌。

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